The European Central Bank (ECB) has concluded that stablecoins within the euro area currently pose limited financial stability risks, thanks to their low adoption rates and the proactive regulatory framework established by the European Union.
该评估来自金融稳定评估发布前的评估。已发布周一，该杂志专门聚焦于蓬勃发展的稳定币市场。
这份综合报告由欧洲央行金融稳定专家塞内·艾尔茨、克劳迪娅·兰伯特和伊丽莎·莱因霍尔德撰写，深入探讨了稳定币（一种旨在通过与法定货币或商品挂钩来维持稳定价值的数字资产）不断发展的生态系统。
另请阅读：Exodus首席财务官表示，稳定币在新兴市场即将迎来突破。
稳定币增长迅猛，但实际应用却滞后尽管承认该行业的快速增长，但作者主要质疑稳定币在加密货币交易之外的实际应用案例，最终强调它们对欧元区金融稳定的直接威胁微乎其微。
报告指出：“目前，稳定币带来的金融稳定风险在欧元区内有限，但其快速增长需要密切关注，而跨境监管套利带来的风险也应得到解决。”报告强调了欧元区央行谨慎而冷静的立场。
分析结果显示加密货币交易仍然是稳定币最主要的用途。
“目前，加密货币交易是稳定币最重要的应用场景，”作者指出，并补充说，跨境交易等其他应用场景也存在。付款在他们目前的运营环境中，“只扮演次要角色”。
为了进一步说明这一点，该报告还提到了7月份的情况。学习国际货币基金组织（IMF）观察到，相当一部分稳定币流动发生在跨境。
然而，欧洲央行专家发现，几乎没有证据表明这些资金流动与传统汇款之间存在系统性联系。这一区别至关重要，因为它意味着稳定币尚未深度融入全球支付基础设施。
零售交易数据也显示出实际应用价值有限。估算Visa的报告显示，仅有0.5%的稳定币交易量可以被归类为自然发生的、零售规模的转账，即单笔交易金额低于250美元的交易。这一数据印证了欧洲央行的观点，即稳定币在加密资产生态系统之外的作用仍然主要停留在理论层面。
稳定币在零售交易中的应用（来源：Visa）
欧洲央行工作人员总结道：“稳定币的使用似乎主要受其在加密资产生态系统中的作用驱动，稳定币是否会在其他用例中得到广泛采用还有待观察”，这表明对于更广泛的整合，他们将采取观望态度。
另请阅读：稳定币目前占据加密协议收入的75%，超过所有其他领域。
欧洲对USDT和USDC的有限敞口可缓冲风险欧元区风险评估较低的一个关键因素是，占主导地位的与美元挂钩的稳定币与欧洲金融市场之间的联系有限。
虽然 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等稳定币占据了全球稳定币市场 84% 的份额，但它们与欧元区金融基础设施的直接联系并不广泛。
市值排名前 5 的稳定币（来源：CoinGecko)
这种封闭性意味着，即使市场波动影响到以美元计价的资产，对欧洲金融稳定的连锁反应也可能得到控制。
展望未来，该报告指出，即使稳定币的采用以及与欧元区的联系不断增长，欧盟具有里程碑意义的加密资产市场监管条例 (MiCA) 仍是缓解未来潜在风险的关键框架。
利息支付禁令与全球协调成为焦点MiCA 将在欧盟范围内全面实施，旨在为包括稳定币在内的加密资产提供全面的监管机制。
作者强调的 MiCA 中的具体措施之一是禁止对稳定币持有物支付利息，该规定适用于稳定币发行人和加密资产服务提供商。
该报告还强调了国际合作解决监管差异的必要性，指出：“为了减轻跨境监管套利带来的风险，并减少监管不力地区带来的溢出风险，至关重要的是在全球层面进一步协调监管框架。”
有趣的是，该报告指出，美国也有类似的呼吁，要求禁止对稳定币持有量支付利息，以银行政策研究所为首的银行集团正在倡导采取此类措施。
预计美国联邦监管机构将发布关于稳定币的最终实施细则。天才法案2026 年至 2027 年间，这表明全球对稳定币的某些监管方法正在达成越来越大的共识。